您本可以看到57％的投资盈利

在2019年如此不理想的全球股票市场投资环境下，您可能会想没有遭受投资损失的话，哪您已经算是成功的投资者，更不用妄想什么盈利了。如果您仅在股票市场上进行投资，这很可能是正确的。全球股市正在2019年横盘整理或在下降趋势中。 但是，如果您考虑了在2019年3月24日发布的 “投资黄金的合适时机到了吗？”博文之后，  并投资了 RHB Gold and General Fund，您会看到这项基金在2019年9月3日达到了最高盈利实值的23.7％。该利润率在短短5个月内获得的增长，转化之后便是57％的按年利润增长率。 如果其他追随者遵循我先前的建议，在去年已经开始投资黄金相关基金，相信收益率会更高。当时，黄金价格比今年3月低得多。 黄金时期 当然，自最近的高峰之后，金价一直在回调巩固。现在它正在休息。对于那些后来的读者来说，您可能仍然会问，现在加入会不会为时已晚？我的回答是；大量投资黄金相关基金的黄金时机尚未到来。前面仍然会有更好的时机，我相信金价将有疯狂飞涨的时候。 纵观美国总统特朗普发起的贸易战所拖累的全球经济形势，全球经济，除了美国，显然处于疲惫状态。但是仍在问的问题是，这种经济问题会在多久后来到美国本土？我认为它越来越近了。有人正确地表示，即使特朗普总统现在或在11月与中国达成贸易协议，全球经济的下滑趋势也不再可以挽救了。就像我以前写的那样，因为伤害已经太深而且复杂。 图A～美国股市都有下降的趋势 从技术上讲，美国三大主要股市指数均出现小幅下跌趋势。如果最近的股市回落是真实且持续的话（这完全取决于下周的表现），则自2019年7月下旬的最新峰值以来，所有美国主要股市指数的另外两次高峰均处于较低的低点（图A）。除非下周美国公司收益报告有更多正面的惊喜，否则它将继续下跌。因为全球股市对上周中国发布的第三季度GDP报告做出了消极反应。全球市场认为全球经济处于衰退危险中。 美元走势图线索 与黄金有关的另一项有趣观察是美元表现。根据美元指数的数据，美元价值突然下探，不仅跌破其上升趋势的下方支撑通道线，而且还严重下跌，最近几天仅在几个交易日跌到下一个在95.0的支撑位（图B）。这是非常不寻常的表现。 图 B ～ 美元可能有横摆的走势 股市可能会从中获得线索，即美国经济不再像以前看起来那么好了。认为美联储可能已经失去了对美国经济的有效控制。从现在开始看跌之前，它很可能会形成一个横摆的方向。 美元指数的这种变化意味着，从现在起，美元将不再是压低金价的因素。此外，由于股票指数有可能逆转走势，因此黄金价格将有可能飞涨。 图 C ～ 黄金价格走势正在休息状态 目前，黄金正处于1,500左右的强大支撑区域（图C），如果您还没有投资，或在飞升之前已经进行了投资，这将是另一个绝佳的机会，可以开始投资或加码（更多的黄金）。但请注意，您应该避免过于贪婪，只投资少量，以后可以慢慢增加。因为任何事情都可能与我刚刚分析的结果有所不同。 投资愉快，但要安全投资。 按这里去到首页 倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。 免责声明 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点，并可能会根据市场和其他条件变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得，但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究，然后才决定个人投资决策。

股市呈现了最珍贵的机会之窗

正如我们预期的那样，美联储在亚洲时间8月1日（周四早上）宣布向公众和政治压力低头决定降低利率。然而，股市反应很奇怪。股市和黄金价格均下跌，而美元意外上涨。 唯一的解释是，股市对如此小幅下调，或鲍威尔宣布减息意向的方式感到失望。我预计这样的市场下跌将是非常小的。最多的只是一天的下跌。它根本没有什么看头。 然而，在第二天，特朗普突然宣布从9月1日开始，从中国进口的3000亿货品决定提高10％的关税。这个宣布进一步推动股市下跌。这一消息确实震动了全球股市的进一步下滑了两天。 现在全世界正在等待中国的报复措施。但即使有的话，对股市的影响也可能是不会很大，除非中国采取大胆而激烈的措施来报复美国。但我认为这可能性将非常渺小，因为中国的子弹已经耗尽了。 负面评论 正如预期的那样，经济评论员开始预测，美国对中国货进一步的关税上调将打断全球供应链，影响全球经济增长。全球经济将进一步放缓将是下一个论调。虽然美国是目前世界上唯一健状的经济体，但他们会说这个处境将不会持久。迟早，全球经济放缓将会到达美国海岸。你还敢投资美国股市吗？ 这是目前所有投资者面临的最大挑战。网上研究很容易发现许多关于美国经济前景的负面评论和预测。但是最近美国所有主要股票指数都创造了历史新高，我们是否要听从这些悲观的评论员，或者是只关注股票指数给出的信息？ 至于我个人而言，我会拒绝跟随众多的意见。正如传奇投资者沃伦巴菲特一直建议投资者采取反向思维。当每个人都说股市好，并且蜂拥而上时，这是我们应该离场的时候。另一方面，如果每个人都被股市吓坏了，并说这是投资最不利的时机，我们应该悄悄进场投资。准确地说，这个“危险”的投资时刻就是“进场”的最佳时机， 因为在里面作怪的投机份子少了！ 对经济放缓的恐惧 在没有特定理性数字支持的情绪基础上，全球经济放缓可能过于夸张。特朗普发起的贸易战可能转移了不同国家之间的商业关系。世界各国都在调整自己。过去所有国家都过分依赖美国。但现在他们意识到美国不再像以前那样可靠了。所以需要重新调整他们之间的业务关系。因此，距离全球经济衰退的日子仍然有个距离。 至于美国经济，我也认为评论员可能在预测悲观未来方面犯了错误。特朗普经济学可能已经吸引美国资本从全球流回美国本土。自2017年起实施的企业减税措施使美国企业在美国本土做生意更有利，而不是从海外进口。 特朗普外交政策的关税上调也是阻止海外大量进口的一个障碍。这是为了对付与外国的贸易不平衡而设想。当特朗普的保护主义在起作用时，我不想评论对错的道德问题。但我看到这种效应正在美国起了作用。当世界各国经济哀声怨起之际，美国仍然能够独立保持一个健康的经济体。 未来展望 我们还可以投资美国股市吗？ 如果全球经济衰退到达美国海岸时，你可能会担心会是怎么样的状况？ 我有另一个好的观点。特朗普还没有为他的竞选活动推出另一个最有力的武器。如果有必要，特朗普可以宣布在他当选为下一任总统后，将最低税率从10％降至5％。这项减税政策却很容易实施，因为自从特朗普成为美国总统以来，他的政府一直在获得额外的进口关税。 简而言之，美国仍有更多武器可以应对任何经济衰退。如果这是真的，你还会害怕什么？ 上周股市下滑提供我们很美的进场时机。 上周的股市下跌情况还算不错，因为它为迟到者开启了新的机会，但吸引力还是不够大。我希望中国将在下周左右推出其报复措施，并希望能够进一步降低全球股市，以使股市投资更具吸引力。 如果发生这种情况，你想错过这个绝佳的机会之窗吗？对于我的基金推荐，请参阅我之前的博客。 您将这场贸易战争争议视为金融危机，还是最珍贵的投资机会之窗？全取决于你。 快乐投资！ 后序：投资美国股市的其他原因文搞，请参看 为何还可以投资美国，及 经济衰退没那么快到的原因 。 按这里去到首页 倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。 免责声明 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点，并可能会根据市场和其他条件变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得，但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究，然后才决定个人投资决策。

可以购买 Manulife Investment Asia-Pacific REIT Fund 吗？

在7月2日，我无意中从 Fundsupermart 的基金搜索工具中发现了一只非常出众的基金。就是 Manulife Investment Asia-Pacific REIT Fund。 当时，它的一年回酬率为26.02％。当时的表现是全部基金表现最佳的基金。我立即与 Platinum Group 成员分享了这项发现，并要求他们关注它。在最新表现中，该基金仍然在所有股票基金中名列前茅。截至 7月13 日，该基金在同一基金搜索结果中的 1 年回报率为 24.06％（见表A）。 图表 A ~ Manulife Investment Asia-Pacific REIT Fund 当前表现回酬最高 房地产投资信托 该基金的独特之处在于它过去曾经跨胜所有股市的起落。它似乎完全忽视所有股市坠落的拉力并自己向上慢慢前移（图B）。主要原因是该基金专注于股票市场的 REIT（房地产投资信托）部门。房地产投资信托是指那些购买大型商业或住宅物业的企业机构。它们的目的只在收取定期租金以分派股息给股东们。那些投资于股票市场中房地产投资信托股票的人将类似于购买一块房产，并期望从稳定的租金中有稳定的收入。 图 B ~ Manulife Investment Asia-Pacific REIT 基金忽视所有股市的大跌而随着自己的走势往上发展 虽然房地产投资信托的股价也会受到经济衰退而受到影响。就如任何房地产的价格会受到经济衰退的影响。但与普通商业股票价格相比，它的股票价格每日波动较小。这是一个投机活动不活跃的部门。投资房地产投资信托就和债券基金有点相似。 如果你赞同我在前一篇文章中认为全球经济衰退不会那么快到来的话，现在的关键性的问题是；我们是否可以投资 Manulife Investment Asia-Pacific REIT Fund？基金分析 纵观其10年的表现里，Manulife Investment Asia-Pacific REIT Fund多年来一直表现稳健。它看起来像一只健康的盈利基金，特别是与其基准业绩 (Benchmark) 相比（图表C）。它已经奖励了长期忠实投资者，每年回报率为14.04％。然而，当我们评估其3年的表现时，其图表看起来有点太高了。基金价格上涨的很大一部分都发生在最近6个月。 图 C ~ Manulife …

我们应该投资债券吗？

几天前，我的一位群组成员问我是否应该投资进入债券。我想这可能是很多真诚的投资者偶尔会问的问题。在最近的经济新闻中，债券高收益率一直是经济头条新闻。它似乎让我们感觉好像凡没有投资于债券，在投资回报中错过了一块大肥肉。 此外，Fundsupermart（FSM）最近推出一页专专销售债券的新页面。他们的推广口号是‘“散户”投资者现在可以购买债券了’。这让我们产生两道困惑问题;首先，债券基金已经在信托基金平台上已经存在许久了，为什么FSM开了另一项关于债券购买的新页面呢？其次，为什么FSM说 “散户” 投资者现在可以购买债券，我们不是一直都在购买这些债券吗？又或者，他们在说我们现在可以直接购买这些真正的债券吗？ 什么是债券 让我首先引用 FSM 网页上的解释，该段文字以最简单的方式解释了什么是债券的全部内容： “债券基本上是由私人公司，政府关联公司，州或联邦政府发行的贷款。当您购买债券时，您实际上是向债券发行人贷款。作为回报，债券发行人将在预定期限内以固定利率支付稳定的息票支付（也可称为利息支付），这是在购买时商定的利息率发出。然后，投资者将在满期（约定还款日期）之前收回借入金额（也称为面值，或本金额）。 发行债券是为了筹集资金并为各种项目和活动提供资金。债券拥有者是发行人的债权人或债主人。” 这是关于债券的基本解释。这也是我们在经济新闻时常谈论到债券收益率下跌或上涨时所读到的债券波动新闻。一些专家最近将其作为衡量全球经济衰退的指标。这也是2018年2月影响股市大调整的主要原因。 关于这些债券的好处是它的回报几乎有所保证，就像银行存款利息一样。但利率（技术上称之为 “票面利率～ coupon rate”）较高，每年约为5-13％或更高。但它也有一定的风险，例如发行人破产时的违约风险，投资者最终将亏损无存，或随着时日，债券价值也可能在债券买卖股市上有所波动。如果任何持有人决定提前退出，他就会遭到亏损。但是，若是等到满期时，所有债券持有人都可以如初投入那样的资本全部收回现金，如定期存款那般。 富人的玩偶 然而，上述债券讲解并没有具体说明这些债券买家是谁。看起来好像每个人都可以购买债券。其实不然。债券基本上是富人的玩偶。它们每次交易都是以大数量过账，每次购买价值都是数百万美元或令吉一单。它们通常在是透过柜台（OTC）交易，在代表的各方谈判之下结交。只有那些超级富豪或有机构设置的人才能处理债券购买交易。 债券是富有人的玩偶 然而，上述债券讲解并没有具体说明这些债券买家是谁。看起来好像每个人都可以购买债券。其实不然。债券基本上是富人的玩偶。它们每次交易都是以大数量出售，每次购买价值都是数百万美元或令吉一单。它们通常在是透过柜台（OTC）交易，在代表的各方谈判之下结交。只有那些超级富豪或有机构设置的人才能处理债券购买交易。 所以我们作为散户投资者没有办法参与其中。 FSM使用的 “散户” 一词仍然指那些富有的投资者，他们口袋里有数百万现金，正在寻找能够使他们的资金获得增值的地方。只有像这些富有人才有资格参与他们的新平台直接购买债券。 像我们这些较小的散户投资者是无法直接购买债券（技术上称为individual bond），但我们至少可以通过信托基金公司购买债券基金 (bond fund) 来在债券行业中获得一杯羹。注册为金融机构的信托基金能够代表我们以大数量资金购买债券 （individual bond），并代表基金投资者担任票面利率 (coupon rate)的承接者。 虽然这些债券基金的性质与债券本身完全不相同，但透过时间，我们同样可以享有稳定地像债券的资本增值，也就如债券本身的作用那样。债券基金公司定期收取息票利息的全部利益，并且他们会使用这些收下的利息再回去购买更多债券，以达到资产增值，给信托投资者带来利益。 债券基金股息 请不要把债券基金股息颁发和息票利率 (coupon rate) 支付混淆。债券基金的股息颁发与其他信托基金的股息颁发一样，债券基金的股息颁发仅仅是基金公司账面记录重新调整的一种内部操作。对基金投资者没有任何益处。因为在颁发股息之前，您的基金资产净值 (NIV) 将会根据即将颁发到您基金户口的股息率在除权日当天扣除掉，直到了您户口领取了颁发的股息之后，您的资产净值才到回原本的位置，也就是从来都没多，也没少！ （有关更多讨论，请阅读 “误导性信息3.”） 债券基金公司获得的那些债券利息与股票股东获得股息方式相同。在收到这些息票 （coupon）付款后，债券基金公司可以决定将它们重新投资回到债券市场，这些再投资运作最终将使信托基金投资者带来资产增值。 尽管如此，信托债券基金投资者也可以像超级百万富翁一样使用债券基金以抵消投资风险。债券基金的价格走势通常不会跟随股票市场。因此，它可以被视为避免任何股市波动的避风港。在当前股市经济状况等不确定时期，债券基金可以作为抵御负面市场的防御性武器。如果放在一年或更长时间内，它的回报率确实比银行的定期存款更好。此外，它更没有像定期存款那样需要锁定时间才能取回现金。债券基金的资本增值的回报是每天支付，就反影在它每天变动的资本净值 (NIV) 上。 图表 A ～ 债券基金的按年回酬率也相当不错。 使用债券基金 图表A 是 FSM …

特朗普的建墙计划对全球经济有影响吗？

特朗普意图在墨西哥和美国边境之间建立安全墙的计划争论最近一直在升温，直到成为最近美国政府部分关闭的导因。这个问题已成为美国近期政治中最具分裂性的因素。在这次美国历史上最长的政府关闭期间，美国市场基本上一直都没有特大的反应。在政府恢复开放后，业务继续照常进行，好像什么也没发生过一样。 然而，特朗普总统预先警告说，如果与民主党人的边界墙谈判没有获得进展，很快就会再次发生政府部门关闭。当时，特朗普可能会使用紧急计划使用军事资金去建造安全墙。我们作为国际投资者最关心的话题是; 对于我们在全球经济展望中，建立墨西哥 - 美国边界安全墙是否重要？ 过时的建墙计划 在第一直觉中，当特朗普提出在墨西哥边界建立安全墙作为他主要总统竞选承诺之一时，我认为这是一个过时的想法，将会浪费金钱。就像民主党一直反对的那样，我认为美国政府应该使用现代技术，如传感器，照相机和无人机等等进行保安监视，以防止非法移民过境。 当我对这个问题进行一些研究后，意识到边界墙实际上并不是一个新项目。边界墙已经由以前的总统时代建造了，尤其是从布什总统时代开始。但它不是高墙，而是不同类型的围栏，并且由于各种复杂的原因，它也没有完全封闭整个边界。 在特朗普总统之前，美国与墨西哥边界已经建立了围栏。 其次，美国政府长期以来一直都在使用现代技术。但这个偷渡问题一直都没有获得有效的解决。这就是为什么特朗普总统如此强大地认为他的建墙项目作为部分和最重要的边境安全措施之一的原因。顺便说一下，特朗普建议建造的也不是一高大的堵墙，而是通过钢铁或坚固的结构能够看透对面的围栏。主要区别在于他希望完成整个墨西哥边境的国家围栏。 全球影响力 这里讨论的问题是，如果建造或不建造安全墙或数十亿美元的围栏，它对全球经济的影响有多大？ 简而言之，如果不建立，美国经济就不会再有经济刺激措施了。全球经济放缓的担忧即将向美国靠岸了。如果该项目能够成行，那么美国内部就会有经济活动。特朗普迫切要求国会批准的目前57亿美元的预算只是整个项目的一部分。事实上，特朗普过去一直都在做建墙的工程。只是一小部分，零零稀稀的在做。 如果这个项目通过，接下来会有更多的建设项目。据报道，特朗普总统正在提议重建国家老化的基础设施。如果这计划成真，这些重建和建设活动会使美国经济再过几年而不受全球经济衰退的影响。 作为全球最大的经济体，美国占全球GDP的四分之一左右（图A）。如果美国没有经济衰退，全球经济也许没有真正的经济衰退。 图A ~ 美国的GDP占了全世界的四分之一 过去，美国经济与其他全球经济体强烈互相联系。在世界其他地方发生的任何事情，美国都会受到影响。但自从特朗普成为美国总统以来，他已经动用他“美国优先”的政策改变了整个游戏规则。虽然世界其他地区现在正在经历经济减速，但美国是唯一一个仍然健康的增长国家。特兰普带来的影响可见一斑。 除非特朗普没办法建立他的隔离墙，否则美国经济和整个世界今年将会经历经济放缓，全球经济衰退可能会在明年到来。 按这里去到首页  倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。 免责声明 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点，并可能会根据市场和其他条件而变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得，但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究，然后才决定个人投资决策。

2018年黄金投资机会

世界最大两个经济体之间的贸易战最终在9月19日宣布了。美中双方已经互相宣布各自的关税对付措施。令人惊喜的是，关税的幅度低于预期。美国已对中国进口的2000亿美元进口税抽10％，而中国对美国进口的600亿美元进口税报复性反抽10％。 清醒的分析师们早前已经计算出，即使从美国实施从中国2000亿美元的货品25％的关税，再加上中国“同等力度”报复性之后，对美国和中国的两个经济体的影响也非常有限，这都是凭着统计数字而提出。况且，现在的执行情况要比特朗普先前威胁时要低得多。此外，中国的报复措施也不是它声称的同等力度。它的力度远不如它所承诺的那么强，原因显而易见。 特朗普曾威胁，如果中国报复本轮进口关税，他将进一步增加2670亿美元的货品进口税。但是现在，即使特朗普宣布他的第二轮关税，他也不得不在公开听证会或进一步研究之后需再多等待至少2个月的时间。 创造了极好的机会 对我们所有人来说，好消息是，中国市场在过去3个月左右的反应过度。这要特别感谢特朗普与中国之间的言论斗争所导致。以上海指数和恒生指数为代表的中国市场从高峰时期的高点下跌超过20％，在定义上已经进入熊市状态。 然而，我们看到最近中国发布的经济成长数据与股市指数下跌的趋势并不相符。中国的经济基本面仍然前所未有的坚固。即使包括钢铁，铝和以前500亿美元的关税已经在施行当中，工业生产增长率的放缓也不像分析师预期的那样差。 有了这些背景资料之后，我们将会意到投资中国市场者将在9月19日之后被唤醒。事实上，他们已经冲进中国市场三天，导致它在两国宣布关税后连续3天飙升。 中国市场机会的大开 以个人观点来看，中国股市的转折，将引领新兴市场的复甦，至少接近其历史性高位，即使不能再创造新高的话。我相信这可能是2018年短暂的黄金之窗，即最佳的投资机会。 然而，在过去的几个交易日中，市场涨得太快，使到还未进场投资者看起来太晚了些 (参看图 A)。我们希望下周有一些短暂的回调，使还在场外的读者有机会进场。如果特朗普宣布让他的团队进一步研究2670亿下一轮关税或准备公开听证会等，这可以创造这种短暂的回调时机了。 与此同时，我们可以考虑进入的最佳基金是那些之前表现良好的基金，但由于贸易战的威胁而下跌最惨的那些。我目前最推荐的基金是RHB Big Cap China Fund。 如果谁更保守，不敢在单一市场暴露太多风险，可以考虑投资大中华市场圈，如香港，中国和台湾。 Eastspring Investments Dinasti Equity 在这种情况下就是最好的推荐基金，因为它的反弹力度在过去表现非常显眼。 新兴市场机会 虽然在前一段时期我们曾听说新兴市场表现最差劲，就如阿根廷，土耳其，南非等发展中国家受到信贷危机影响，负面分析师一直在预测下一次新兴市场危机即将到来。我相信所有这些处于危机的个案都是以某种形式受到贸易战的威胁而导致。由于这项威胁将会冷却一段时间，这个新兴市场指数也将反映出来而缓慢恢复元气。新兴市场的最佳推荐将是Global Emerging Market Fund。 虽然您可能正在考虑投资这些快速反弹基金，但持续的时间可能不会很长。这些投资都需要根据下一轮贸易战的威胁如何进一步发展，它很可能只有短短的2个月，或甚至更短。如果有必要，您必须退出这些投资，以便在适当的时间锁定所得的利润。因此，投资这些基金仍需要密切关注市场发展的状况，并保持警惕。 贸易战抗御性基金 对于那些不认为真的过度贸易战的威胁，仍然存在巨大风险的人，你可以考虑贸易战抗御性基金，如 RHB US Focus Equity Fund 或 CIMB Principal Global Titan Fund。在兴起贸易战的时期，这些先进国的基金不单没有受到影响，反而却在向上攀升。 在某种程度上，Eastspring Investments Small Cap Fund可能可以被视为贸易战抗御性基金。因为马来西亚被视为中国企业生产转移或出口绕道选择到美国市场的最佳选择，以避免美国关税。这就是为什么近期贸易战期间吉隆坡股市指数影响不大的原因。 特朗普已经为美国企业提供了3个月的缓冲期，预备这些企业公司去应对2019年1月开始25％的关税全面实施。随着美国公司企业做好“准备”之时，仍希望与美国做生意的中国企业 ，他们也将会自己“准备”而找出路了！由此看来，贸易战其实也将有利大马市场。 尽管这些贸易战抗御性基金的回报率在短期内可能不会很高，但它们可以在更长的时间内保持投资。 下次全球经济衰退前的最后机会 在全球经济情景中没有新的意外发展的情况下，这种贸易战的威胁很可能从现在开始就渐渐消失。就如与过去一样，无论像希腊经济危机的威胁，朝鲜战争威胁，亚洲禽流感（SACS）危机等......他们都会落入尽头。就像最近再度出现的希腊经济债务危机，全球市场股市就会嗤之以鼻。我相信对特朗普发起的这场贸易战也是如此。如果再次重新浮现，全球市场将不再理会。它的威胁性不再像以前那样。大多数投资者已经意识到，过去的威胁只不过是个儿戏。就像那位牧羊男孩在郊外大喊狼来了，再多几次，不会再有人相信了。 你还记得我曾说过那位讲员预测DOW到明年会达到30,000指数大关吗？我现在所看起来，这可能会成真。然而，这段时间很可能是在下一次全球经济衰退到来之前投资的最后机会。 感谢您阅读本文，祝福您快乐投资，但投资要讲究安全！  按这里去到首页   …

八月市场观察

最近市场发展到一个没有任何新突破的呆板状况。任何关注过的人都会注意到某种定型模式。首先，无论发生什么事，美元价值一直在稳步上升。它只是在没有任何阻碍的情况下向上移动。这是因为美联储不断加息推动了其升值动力。如果今年再加息2次，明年又加息3次，美元肯定会有进一步上涨的空间。除非有什么不寻常的事情导致美联储放慢其初步意图，甚至停止其持续加息计划。如果出现这种情况，投资者一定对即将到来的经济衰退起了担忧，股票市场会像地狱般狂跌。 然而，在近期内，似乎没有什么可能引发这种可能性，甚至贸易战也起不了如此的作用。即使在贸易战真正大量开打，通货膨胀率将会继续上升，美联储将不得不继续提高利率。唯一的刹车器将是经济衰退的迹象，但是这个迹象好像不会在近期内发生。 黄金价格走势 目前的观察显示，在最近的4个月以来，黄金价格很明显地与美元走势相反。 如果这种走势继续挂钩下去，黄金价格将有更多下跌空间。因此，除非你采用定时定量的成本平均投资策略，或者从现在开始有足够的资本在六个月内可以不断地买进便宜货，否则暂时寻找退出黄金相关基金将是比较明智的做法。 市场的发展走势打乱我们的预期。美国市场迄今为止比预期更具韧性。虽然其力度由其交易的数量和每日平均距离（Average Travelling Range ～ATR）可见已经渐渐减弱，但预计它还是会进一步慢慢上升。 当投资者预计贸易战将进一步升级时，尤其是美国和中国之间，许多人最近已经将资产从股票转向债券。 8月底和9月初可能是关注特朗普将如何严厉打击中国商品贸易关税的关键时期。若成形，这将推动通货膨胀率的上升和生产成本的增加。随后的季度企业盈利报告都会反映出来。 基金投资 对于保守的投资者而言，在今年下半年退一步观察市场如何转变是一个比较好的选择。对于激进的，只要市场下跌或崩溃时，仍然可以进行捞底。但要赢得任何利润将需要极大的技巧和付出无法估量的风险。 在市场如此高的波动性和不可预测性的情况下，任何透过信托基金为投资工具的人，如果没有损失，至少有5％或更多，将被视为非常不错的投资者。选择好的债券基金来安定下来，也可能会帮助你达到如此的成果。 感谢您阅读和快乐投资，但安全投资！    按这里去到首页    倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。   风险警告 本文表达的观点和意见是作者的个人观点，可能会根据市场和其他条件变更而改变立场。 本文只供参考，不希望构成投资决策的唯一考量。 建议投资者进一步阅读和研究，以制定个人投资决策和方向。

Kenanga Growth Fund 到底出现什么问题？

我去年写了一篇题为“你还持有Kenanga Growth Fund基金吗？” 的文章，邀请基金持有人认真重新考虑他们对该基金的忠诚寄托。它于2017年9月4日发布。令我惊讶的是，从那天起它引起了网络读者们的注意，并且每天的阅读量把它登上快乐理财网前10篇最佳阅读文章栏里，尤其是最近。 我只是想知道是什么导致读者在网上搜索该基金资讯。我怀疑的原因之一是Kenanga Growth Fund（KGF）投资者们发现他们长期驻守的明星基金没有像过去那样表现。对于那些在2到3年前投资这项基金的人来说，在相当长一段时间内，他们享受了相当甜美的回酬。然而，最近他们可能已经观察到他们之前的利润已经慢慢被侵蚀掉了。 最糟糕的是，刚刚1年或更短期进来的投资者，现在看到他们的投资渐渐不断在损失中。他们可能想知道这个基金到底有什么问题，可以不可以持续守下去，到底有没有前途？ 信托基金表现 信托基金销售代理或信托基金投资专家常用于建议投资者长期持守某些基金的投资，他们一定会享有良好的回报。他们通常建议投资者在其信托基金投资中采取被动方式。因为他们认为基金公司将在管理资金方面会发挥作用，投资者尽可放心让他们专业人士去管理。但是，在这种情况下，如果您发现您的投资损失变得无法容忍，那么这样的建议对您来说可能是不合适了。 为了公平和诚实，在我目前的观察中，我想更新读者，尽管 KGF 在近期已经经历了投资负面价值，但它与基金管理问题无关。尽管它的基金规模现在甚至比我发布文章时的规模还要大，但根据基金业绩标准，它的表现仍然可以认为是正常和相当出色。我真的要赞扬它的管理团队在如此庞大的基金规模下做出这么超然的表现。 但是，我不想假设它未来表现的美好承诺。正如“过往表现不能保证未来表现”这样的说法，我仍然怀疑KGF是否能够在未来几个月内，甚至一年能够收回投资者的损失。 投资与市场条件 KGF主要投资于马来西亚。最近的损失仅仅是政治体制改变后，马来西亚市场调整的反映。马来西亚政府现在已经稳定下来并准备好发展马来西亚经济以实现伟大幸福的未来。然而，夹在全球经济形势的马来西亚市场可能做不到。 马来西亚市场近期下跌的部分原因归咎于美国发起的贸易战，引发的亚洲市场调整。由于即将到来的贸易战尚未全面进一步恶化，全球市场的未来前景正在变得暗淡。 对于美国市场，季度公司盈利报告将在这几周公布，大多数分析师预计这些企业公司报告将成为推动美国股市进一步走高的良好催化剂，因为今年年初公司减税的影响已经实现。但是，我怀疑这是否会符合他们的意愿。 由于上季度的许多公司报告都超过了分析师的预期。这次分析师会更加聪明，会将此公司税减加入考虑范围并使他们的对企业盈利期望放更高一级。因为他们都希望自己在预测中表现的聪明和准确。 上一季度的企业公司盈利报告也发生了一个奇怪的现象。即使公司报告超过分析师的预期，股价不是上涨，而是下跌。即便这次在企业盈利实际发布之前，市场指数已经上涨。如果公司盈利报告不符合分析师的预期，您想股市会发生什么事呢？因为分析师已经提高了他们的数据，如果盈利报告仅仅达到期望呢？我担心市场指数会像疯了一样崩溃！ 马来西亚股市前景 2018年下半年的马来西亚市场也不能超越全球市场状况。由于世界经济没有好景，马来西亚市场，和KGF也没有什么好看头了。 投资者必须要被提醒，即使您通过信托基金投资，您也必定投资于市场，而不是只在乎投资于某基金公司。无论基金公司管理团队多么出色，基金业绩表现都将与市场状况同步。我们必须根据市场变化保持警惕和反应。虽然我们不依赖于市场时机投资法（market timing），但市场状况是每个投资者必须持续关注的事情。 除非你有能力承担后果，比如说，即使市场在2018年下半年转为看跌，并从那里进入十年一次的全球经济衰退期，你可以依靠基金经理来执行他们的工作，而对你目前 KGF 的损失不需做任何事情。 但是我对你拥有如此能力非常怀疑，因为你现在正在阅读这篇文章。它表明您关注 KGF 的投资损失。如果您有任何其他问题，您可能需要写一封个人信息给我（请在上面的 “Contact” 中找到我的电子邮件地址）。我很乐意与您进行有关信托基金投资课题的互动。 感谢您阅读本文！  按这里去到首页    倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。   风险警告 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点，并可能会根据市场和其他条件而变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得，但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究，然后才决定个人投资决策。

在地平线上形成的黑云

随着美联储数天前加息四分之一巴仙之后，美国市场出乎意外地平静。纵观近期的经济数据，如消费指数上升，劳动力市场强劲，美联储局长，鲍威尔（Powell）甚至表示过去加息政策已经过时。他们将在今年年底之前将加快加息速度，从一次变为两次。不过，鲍威尔也表示，委员会没有考虑当前的全球贸易争端。它只会在相关数据出现后才会作出考量。 在这种情况下，美联储的行动完全基于数据观看一步，行一步。它的行动很可能会慢半拍。市场走势总是领先决策者的决定。投资者比政策制定者更早做出反应。 利息率上升的关键 过去，由于供需的市场规律，购买力是推动产品价格上涨的主要因素之一。通货膨胀率上升意味着购买者拥有充足的现金供应。他们购买的消费品和产品越多，价格就会跟着提高。消费品价格上涨时，普通民众的生活水平可能受到很大的影响。为了控制通货膨胀率太快上升，就要减缓公共消费的需求。这就是要提高利息率的主要原因。提高利率将抑制消费者的开销。高银行利息率将鼓励更多的储蓄而不是去消费。 然而，我们将要见证的新经济现象可能会变得非常不同。我们从现在开始进入的贸易战时代，问题将使我们陷入完全不同的情况。 一般认为，一旦进口关税提高，国内市场的产品销售价格将相应增加。这种现象将转化为通货膨胀率的上升。这不是消费者的开销导致价格上涨，现在导致市场价格上涨的原因是进口税的提高。民众并没有增加收入导致通膨率上涨。 美联储的决定利息率的因素 尽管美联储一直在注意通胀数据，以确定他们将多大或多快地提高利息率，但通货膨胀率一直很低。如果进口税进一步扩大，通货膨胀率将跟着上升。这一次，美联储将不得不以更快的速度增加利息率。相应地，市场现金流动性将会以更快的速度收紧。这就导致经济衰退即将到来的地方。 美国已经开始增加钢铁和铝的进口税，并且最终将不可避免地影响美国终端产品的价格。现在来自其他国家，如加拿大，欧洲国家和中国国家等等，正计划通过提高美国货的进口关税来进行报复。特兰普也曾经警告过，若其他国家进行报复的话，他会进一步增加其他产品的入口税收。毫无疑问，经济分析家所惧怕的连锁效应正在应验了。 目前，贸易战已经开始正在形成。然而，这种影响不是马上立杆见影，而是渐进成型。它将处于一段长时间的发展。但股市指数将首先下跌，经济数据将在后来才会证明。但事实将是最终的结果，表明全球已经进入经济衰退期。 因此，投资者应该从现在开始保持警惕，并提前做好准备。 感谢您的阅读本文，请务必作进一步研究，并作出自己的投资决定！    按这里去到首页    倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。   风险警告 文章所表达的观点和看法纯粹是作者临时的个人观点，并可能会根据市场和其他条件而变化而做出修改。 所采用的资料都是从可靠的来源获得，但其准确性无法保证。 写作目的并不提议为投资者作投资决策唯一参考资料。 建议投资者必须进一步阅读或研究，然后才决定个人投资决策。

消防演习，还是错误警报？

当还在小学的时候，我们经常被训练，如果在火警被触发时，该怎么应对。即使真的火灾不可能发生，这次消防演习也很重要，事实上，在我整个上学的日子里，直到大学并没有发生过任何课室火灾。 曾经有一个宿舍被消防局透过通告通知将有一个火警练习，并向其住所发出清楚指示。演习期间，一个叫杰克的住客并没有按照这样的演练去做。因为他认为这只是浪费时间和精力。他自己已经熟悉逃生路线。发生火灾，对他来说是一生中也是非常罕见，或者也可能永远不会发生。 过了一些日子，半夜里发生了火警，所有的住客都醒了，并按照不久前的做法行事。他们都离开了大楼。但杰克认为又再次进行消防演习，或者可能是一场虚惊的警报。所以他没有去在意，继续睡觉。但是，他闻到了异常的烟味。他马上醒了过来，然后惊慌失措地逃跑，撞撞跌跌的逃离他的单位。他从走廊，楼梯上跑下来的时候，烟雾变得更浓，他便昏倒下来。还好，他被救援队找到，虽然他的生命安然无恙，但是受到许多伤痕，并住进医院多天。 稀有的美股大跌 昨晚，美国所有市场都发生一个非常罕见的一天内大跌。这样的情况两年以来都没有发生过。道琼斯工业平均指数下跌2.5％或665.75点，标准普尔500指数一天下跌2.1％或59.85点。美股市场的下跌是两年以来最严重下跌周。这是个错误警报，还是个消防火警练习的预告呢？ 亚洲投资者睡醒来后，一定想到知道美国市场到底发生了什么事。一篇新闻文章初步的报道说，把这个大跌归咎于刚发布意外好的就业报告。这可能是由于投资者担心加息速度会比之前预测或预期的更快而引起的恐慌。有关这一类的分析新闻可能在这周末内会更多的阅读到。 我们不知道星期一开盘时股市会如何继续反应。会不会像一些技术分析师所预测的那样，不可避免地出现市场调整呢？如果继续下降，可能会跌倒多低？会修正5％，10％或20％吗？它会带来即将来临的全球经济衰退吗？这些问题都可能成为积极投资者的主要关注点。 纵观经济表现，上述报告指出，截至周五早间报道的标准普尔500指数公司中，有78％的公司已经达到了底线预期的水准，而80％的公司已经超过了销售预期。美国经济衰退即将来临，是乎不合逻辑。 在这个时候，更有可能是市场暂时的调整。问题依然存在，这种回落可能会有多低？结束周末休息后，星期一会有强劲的技术性反弹吗？许多投资者在这周末将重新审视市场状况，周一开市后可能会有更多买家涌现。 把握黄金机会 如果周一市场抛售压力依然存在呢？那么这将是一个很好的演习，像消防演习。在上面的故事中，像杰克的例子那样安静下来，完全忽略它，可能不是一个好主意。只是花时间观察市场走下坡又恢复原状，没有获得任何收益的话可能是在浪费黄金机会了。 我们可能做的要么就是加码，捞底，转换组合配套，要么进行局部调整（如果不是基金组合的全面调整），还有可以做逐渐转换步骤等等。我们可以实行许多战略定位。使到我们充分把握这个难得的黄金机会，以增加我们的投资回报率。 尤其对于刚刚在这两年内加入这个投资领域的新手投资者来说，在这样波动的时间里，随着市场的下跌和恢复将是一个很好的学习经验。所以我希望周一开盘的时候会继续下跌。如果不是的话，我们应该感到有点失望才对。 ：） 这样的机会将给予我们一个很好的训练，以防万一真正的黑天鹅事件出现时，我们已经有所预备好，因为知道如何去应付它。一个好水手的训练，总是在狂风大浪的大海里，而不是在课堂环境中。星期一市场开盘时您希望的是什么？对我来说，无论是市场反弹，或还继续下跌，对我来说还会有好处。 通常大多数投资者希望开市后，股市能够恢复到近期的高度。在这种情况下，你会错过这个美好的学习经历。请记住我的格言，你必须“Learn before you earn” （在赚钱之前，必须以学习为主）？目前，您可以在这个周末里有足够的时间来看看您的投资组合，并找出星期一您应该以怎样的策略去应对市场的走向。 快乐学习！    按这里去到首页    倘若您有任何意见，欢迎填写文章页底的评论栏与读者们交流。如果您还没有订阅，请按页下的 “like”，并填写您的电邮，以便让您按时收到新文搞发布的电邮通知。

世界那里还有值得我们投资的地区

当美国市场最近一直创新高时，之前已经被认为是昂贵的，变得更加昂贵。全球经济衰退前奏的市场崩盘，或黑天鹅事件尚未发生。尽管这些大喊“狼来了”的呼声已经在喊了许多年，但似乎到了目前，仍然还没有任何市场崩盘的迹象。那些持有现金等待市场崩盘的人现在可能已经相当疲惫。但是，积极参与投资的人仍然面临着目前市场投资空间的困境。 在本文中，我们将使用耶鲁大学经济学教授罗伯特·希勒（Robert Shiller）开发的Shiller PE 比率初步探讨全球市场估值。虽然这个Shiller PE比例不是没有争议性，但是我们发现这个PE 比率是当今许多专业人士最常使用的基本参数。 十年全球经济衰退 在我们探索世界哪里仍然可以找到便宜的市场估值之前，我们需要先问首要问题；即是我们到了市场周期那个地步？或者接下来，市场会崩溃吗？我们还想进入投资市场吗？ 从图表A 看出，美国最受欢迎的股票市场之一，标准普尔500指数，它的观察结果可以看出，Shiller PE 指数（较暗的灰色区域）表明，仍然还有一段距离到达像在2000年的网络泡沫（Dotcom Bubble）市场崩盘的地步。标普500指数的 Shiller PE 在2017年10月24日显示为31.35。如果与2008年全球市场崩盘的 Shiller PE 水平相比，那又是一件值得令人担忧的状况。 有一个很好的提醒; 2008年是拉赫曼兄弟（Rehman Brothers）崩溃的一年，然后导致全球经济衰退。当今投资者记忆仍然很健在，为避免十年一度的市场诅咒，投资者一般上仍会非常谨慎，不愿意进入市场。如果是这样的话，市场崩盘的可能性在近期内就不存在。因此，2018年可能仍然是一个安全的投资年。 另一方面，从目前的美国通膨率固执地低落，市场股指上涨趋势缓慢，市场过热的情况，好像在疯狂(euphoria) 的阶段都没有一点迹象，市场崩盘可能都不会成形。恐怕摩根·斯蒂利（Morgan Standley）孤独地认为当前的市场公牛可能可以维持跑到2020年可能是正确的。 即使我们在短短一年左右的时间内对市场前景看好，我们仍然面对着应该把我们的钱放在那里的问题。这是一个最实际的问题。 图表 B 显示了我们从 Shiller PE 比率的分布情况，现在最昂贵的国家是美国，日本和一些欧洲市场其他的一些国家。然后是加拿大，还有一些欧洲国家，新西兰和印度等。最明显的观察是前苏联地区是一个巨大蓝色区域。其2017年6月30日的 Shiller PE 比率仅为4.9 （图表 F)。 由于最近作出令人不悦的政治举动～入侵乌克兰，俄罗斯经济活动受到联合国的制裁。所以其低落的 PE 比例是可想而知。此外，俄罗斯在上一个星期也像北韩那样的固执地进行核能测试。这将会使许多国家担忧，也会更加强制联合国的经济制裁。经济衰退在短期内不会有什么可以改善。 中国市场低估 所有这些地区的一个引人注目的国家将不过是中国。截至2017年6月30日的Shiller PE为15.4（图表 F）。传统的 PE 比率分析把中国与估值低落的俄罗斯放在同等地位（见图表 D）。 作为世界第二大经济体，比较开放的现代市场仍然享有低估和便宜的地位。这会是最被忽视的宝藏吗？ 虽然中国经济市场近期表现相当好，上海综合市场指数也呈稳步回升趋势，但由于可能西方媒体主观偏见，忽略广泛的报导。习近平在连续年轻一代强大和有能力的领导下，提出了围绕附近地区“一带一路” 的经济策略，为长期影响全球的经济计划。可是，大多数西方分析家对这一措施存有负面的看法。认为这个计划充斥着缺陷和漏洞。然而，凡被中国接触的国家却感受到很大的期待。这可能是与西方经济发展模式完全相反的做法，导致西方观察者很自然的不能接受。 此外，习主席通过打击腐败和不正当的金融市场做法，做好了国内整顿的工作。他也曾拒绝接受个人崇拜主义，也是中国罕见的领袖作风。他的谦虚赢得了中国民众的信心和尊重，加强了他的政治和领导筹码。结果，如图表E 所示，中国市场一直缓慢而稳健地逐渐上升，。 其市场增长潜力远大于任何其他发达国家。你认为你能够错过这个机会吗？ 投资Fundsupermart平台的最好考虑将是RHB …